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2011年10月2日 星期日

後pc時代的幾檔個股走勢圖

後PC時代(Post-pc Era)是什麼時候來到到的呢?我想從PC產業從什麼時候開始顯著隕落或許可以找出一個時間的切割點。

以下是宏碁(2353)、仁寶(2324)與IBM這十年的走勢圖。IBM在2004年將他的pc業務切割出去賣給中國的聯想。從這10年的走勢圖可以看出IBM與宏碁、仁寶在2010年走出不同格局。2008年因為金融風暴,全球股市同步下挫,但2010年發生什麼事情呢?



今年八月HP也宣布放棄旗下的的電腦部門,在十月將停產智慧手機與平版電腦。以下是加上HP的作圖。從這張圖可以看到,HP的走勢跟宏碁與仁寶屬於同一家族。IBM之所以質變,是因為2004年底切割pc 部門嗎?很難讓人不作此聯想。



若把蘋果電腦納入作圖,則會發現,蘋果電腦(NASDAQ:AAPL)根本與上述的PC產業是完全不同的一族。蘋果電腦是這個時代的創新產業先驅者,這是無庸置疑的。創新之初是辛苦且不被重視,但長遠來看他才能帶來希望,才是可長可久的一條路。

現在回想起來,蘋果公司在2010年1月27日於美國舊金山歐巴布也那藝術中心(Yerba Buena Center for the Arts)所舉行的發表會上,由執行長史提夫·賈伯斯親自發表的第一代ipad, 確實是pc產業的一個分界點。再回過頭來看第一張走勢圖,不難發現市場對產業投票的速度非常迅速。

後PC時代的意義,並不等於平版大賣(≠加入製造行列!)、手持裝置更普及(≠跟著推出各種不同硬體規格的手機!),這是表象,重點是這些更輕便裝置是一個窗口,導引使用者進入一個提供他各式各樣服務的世界,這才是後PC的重點。在後PC時代(Post-PC era),老是用更快的CPU、更大的硬碟容量、更多USB插孔、更省電、更輕薄來吸引消費者的策略,根本是時空錯置的思維。當然,我也不是說省電、輕薄不重要(Ultrabook會有市場的,但我並不看好),因為硬體的極限會在到達一定的瓶頸時就很難突破。好吧就算可以繼續突破好了,更輕薄300公克跟100公克的差異在哪?待機時間6hr跟18hr有差異嗎?這用常識就可以判斷。此外硬體運算能力早就超出一般使用者的需求了。



硬體的價值不在硬體,而在他能提供的服務。創新的軟體應用才能加值硬體的價值;IBM切割他的硬體部門,APPL將他的硬體全部外包到世界各地根本無損公司的發展,只要專利與創新能量持續在母公司即可。

要把資源放在哪,其實也不是太模糊。


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●延伸閱讀:《籌碼分析系列》
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2011年9月30日 星期五

[轉]台大醫院柯文哲語錄

2006年

01台灣的媒體不是自由業而是製造業,台灣沒有記者只有作者。

02我講一句話,第二天看到十家報紙就有十種版本

03ECMO這個東西現在全地球上要找五個最懂的人喔,我就是其中一個,
  但是你想當第六個嗎?不需要嘛!太深奧了,學這個做什麼呢!

04你現在學的臨床治療方法,兩年就舊了,五年就丟垃圾桶了,
  所以我在美國唸書時都在做什麼呢?都在練英文以及釣魚。
  最笨的人才會去背那些chemotherapy的protocol,
   真是haudai(台語,重音在前)!那些看的懂就好了,背那個做什麼!

05你們不要看我柯文哲上課像唐老鴨,你們應該有聽過我在ICU是像俾斯麥。
  但是偉大的不是俾斯麥,偉大的是普魯士陸軍,
  如果俾斯麥生在當時的中國,指揮北洋艦隊,
  他就變成李鴻章,只能去簽馬關條約。

06有一次我在google上打柯文哲三個字,跑出來嚇一跳,哇,1600多頁,
  連我的上課筆記都有,還有人把我說的話寫出來寫成柯語錄,
  我說的都是笑話啊,大家不要當真呀!

07以前在學校時都教一些很少見的疾病,連感冒要怎麼看都沒教,
  每次教授講到說:「今天的case很少見,30年才出現,大家一定要認真聽!」
  每次講完我就從後門溜出去了, 
  三十年才遇到一個病人,那麼遇到時refer給同學去看就好了。

08經過分析,好的學生做好的題目和做爛的題目成績都很好,
  爛的學生做好的題目和做爛的題目成績都很低,
  所以就算給爛的學生做好的題目也是一樣很爛。

09美國的學費非常貴,所以學生對老師上課的要求很嚴格,
  如果老師上課在抬槓,他們會寫信去申訴要求換掉老師,
  因為這種老師是在浪費他們的錢,向我現在這樣早就被趕下去了。

10(突然柯P手機響起)喂,喂,有呀,開刀?開什麼刀?……,
  (掛掉電話後,臉帶微笑的表情說)剛剛那個是記者打來的,
  問我一大堆奇怪的問題,最後我反問他你打來做什麼,
  他說我打來要和你常保持聯絡的。

2007年

01總論:這幾年我的智慧慢慢達到一個顛峰,很多事情動腦想一想就可以想出道理。
  (柯P勉勵我們要多思考,然後要多念書,但也不要唸太多,像Harrison唸兩遍就可以了。
  很多事情國外大學生認為是common sense,台灣學生卻答不出來,素質就有差)

02重男輕女
  重男輕女是生物的本能,從精子跟卵子的數量就可以知道 (柯P說:sperm可以亂噴…),
  傳遞基因是生物最原始的本能,在演化上,男性比女性可以更有效率的傳播基因。
  所以女生要不是有mitochondria DNA的話,地位會更低。
  (柯P突然若有所思)當一個職業裡,女生的數量在上升……
  (切換高八度)那就代表這個行業在沒落了,哈哈哈哈哈哈哈…

03鬼月為什麼不能開刀?
  「鬼月不能開刀,這我最近也想出了其中的道理。
   七月份,是什麼時候?就是新的R1和新的intern上來的時候啊哈哈哈,
   現在你們知道這都是有道理的了厚~~。」

04為什麼結婚時一般男生年齡比女生大?
  男的libido peak在二十幾歲,女的三十才進入狼虎之年,一個社會要安定,
  不能讓男和女的libido peak遇到,不然整天都在sex人類會滅亡的。」

05鴨子教授
  柯P先說了一個故事。
   動物王國要選出大王。動物們覺得,奔跑、游泳和飛行,是動物最重要的三個技能,
  (就好像臺大醫院要升等,要比教學、研究、服務,總分高的就可升等)
  於是就辦了個比賽,依照奔跑、游泳和飛行三項的總分,最高的當動物王國的國王。
  比賽前呼聲最高的是獅子、鯨魚和老鷹,
  但結果你們知道誰才是真正的大王嗎?(頓一下),是鴨子。
  鴨子每項四十分,總分一百二,獅子、鯨魚和老鷹,都是單項一百,兩項零分。
  (話鋒一轉)所以啊,台大有很多的鴨子教授啊! (高16度)哈哈哈哈哈哈哈哈哈

06柯語錄以外
  柯P說他唸書唸到28歲,之後就很少唸書了(老師您謙虛了吧)。
  不過在黃金的大學時間,柯P說他一天念14小時的書,這實在是太可怕了。

07「道德勇氣」這句話是不對的,作道德的事應該是很自然的,結果現在在台灣社會,
  作道德的事需要勇氣,而且是很大的勇氣,真慘喔。「趙健銘」案,我只是講實話,
  結果變成臺大醫院的阿卿嫂,被當作怪胎。趙健銘做錯了嗎?廢話,這不是問題,
  趙健銘當然做錯了,可是臺大醫院為什麼會出現「趙健銘」,這才是問題。
  沒人敢去面對問題最後把他趕走,當作沒發生這件事,簡直是殺人滅口。
  (趙建銘那段明明印象深刻,可是卻怎麼打都沒有那個語氣,就…keep in mind就好)

08我生平最討厭三樣東西「蚊子、蟑螂、國民黨」

09醫學的進步是日新又新的,大家現在唸的藥以後到了臨床搞不好都沒在用了,
  有些現在成績很好的同學可能到了臨床後,體力都在這幾年花光了,
  反而沒有什麼力氣再吸收新的東西,
  同學們還不如趁現在多鍛鍊自己的體力,到了臨床後再來好好的記東西。
  就像老師在唸大學時世界上最好的電腦叫做apple2,
  如果你那時候是台大電機系第一名,apple2的專家,
  現在唯一可以找到的工作就是當博物館管理員,
  因為現在世界上已經沒有apple2了…(還真是心酸)。

10如果我做的所有事情都讓法律追究的話,下半輩子都要在牢裡度過

11最低能量,最大亂度,這是宇宙運行的方向。以前我想一個高度組織的社會,
  井然有序不是違反這個定理嗎?
  現在才知道universe= system + surrounding要維持一個高度組織的社會,
  要對外界造成更大的混亂,這總合起來還是更亂。
  所以這是觀察範圍狹隘造成的錯覺,因此活著要維持這身體的存在,就須破壞環境,
  有一天無力再破壞了,只好分解自己,自己破壞掉。
  所以涅盤境界,應是指質能混一均勻,再沒運行方向的動力,世界才會停止紛擾。

你累了嗎?

越疲憊的人看到以下這張圖,據說會動的越快。週末了,離開電腦,關上電視,給自己一個空間喘口氣。去散散步、喝茶、泡湯、爬山都不錯。

2011年9月28日 星期三

紀律是什麼?例如:絕對不搶反彈

我絕對不搶反彈,因為反彈是非理性的、不可測的。我們在市場進進出出是依據自己的理性判斷,而不是跟賭徒一樣跟隨著情緒買進賣出,不搶反彈更重要的原因是他不適合大部分人的操作節奏。

小的反彈可能是在30分鐘內拉個五十點或更多,但隨後或早或晚就結束,以日為單位的盤勢,一個反彈也許也只有一兩天,若要在這種格局中操作,需要時刻盯緊盤。對上班族來說這根本是不可能的事情,就算對專職操作的人,也是不容易完成的任務。

定義:所謂反彈,是指趨勢已經確定向下的走勢時的短暫回升。以下面這張走勢圖為例子,七月以來的每一次紅棒若進場,就算當天吃到甜頭,都還有破低的機會。除非你的操作格局是三天內甚至當天內結束這種短線客,否則搶反彈的結果基本上都是中槍收場。

另外,在前幾篇文章中提到,九月以來幾乎有三分之二的交易日是以跳空的型態開啟,這種忽上忽下的跳空盤勢會讓操作者不知所措,因此就算是極短線操作者也很可能受傷。



操作整體來說是理性的分析為基礎,藝術的處置為輔。分析不是分析自己懂得部分,而是經過分析之後,可以更確定自己有很多不懂的,在金融市場中避險求生才是長期能獲利的聖杯,其餘都是虛幻的。

紀律是盤前的規劃。清楚的告訴自己什麼時候出手,什麼時候不出手。紀律也可能是幾條適合自己的規則,例如:不聽明牌、只操作自己熟悉的產業、不在盤中任意出手.....

我不相信市場有什麼機械的規律,我也不相信什麼經濟模型、預測模式這一套,世界變化太快,書本上的模型早就不知道被現實的經濟活動甩到九霄雲外。在這一切變化中可能唯一不變的就是大漲三天散戶不請自來。或者,大跌之後才再用力棒康。最重要的紀律就是確認自己的操作不是從眾的心理。

2011年9月23日 星期五

虧光了!未來怎麼辦?

 「世界上沒有什麼東西,比虧光一切更能教會你不該作什麼。等你知道不該做什麼才能不虧錢時,你開始學習該做什麼才能贏錢,你懂了嗎?你開始學習了。」--- 傑西‧李佛摩。


09.23台股收盤在7046,以1303億的量能交待。以上是今年以來的台股大盤K線圖,從以上走勢可以看到今年以來投資台股的朋友幾乎全軍覆沒,"理論上"若持有多單都會是在套牢的情況。

怎麼辦?
對很多投資人來說,現在最重要的是思考怎麼重新站起來。要面對帳戶還有多少資金可以用?萬一全部虧空了該怎麼處理後續的債務?這些問題很辛苦,但是是必要的第一步。若銀彈已經已經用光,可能需要有一段不短的蟄伏期,重新累積資本再出發(或再也不要進入這麼高風險的市場)。這些都是需要自己獨自面對的。

若確定這個風險市場是自己的戰場,那麼,要怎麼建立自己的交易系統?蒐集與整理資料的模式?與操作紀律的訓練,是下一步可以檢討的對象。交易的路很長。市場是比誰活的久,活下去就還有機會。

怎麼作?
可以理解以上這些文字對大部分處於虧損狀態的朋友一點幫助都沒有。那不妨去出去喝一杯酒、找朋友聊聊、或者呆坐在公園吹風、看看路人。你有多久沒好好跟自己獨處?還是你從不習慣一個人?我不曉得你是什麼樣的狀態。但我滿肯定每一個在市場上有所斬獲的投資家(或投機客)都有非常清醒的自覺力。清楚知道自己的身心狀態,也清楚知道怎麼釐清問題的方向,人在心煩意亂時不適合也不能做出理想的決定。

所以。先讓自己的心情平靜,再慢慢釐清要如何面對市況,成為市場贏家不單是選擇操作技巧或者擁有某種特殊的知識,他是一種信念,相信自己能夠勝出,相信自己能夠在混沌中看到規律,也相信自己能培養贏家的操作紀律,虧損不是最糟糕的狀況,最糟糕的人生是停滯、看不到需要進步的方向,否定自己有學習的可能,把自己陷溺在不可知論裡,將一切的不幸與挫折歸咎於命運之神。再蕭條的市場都會起死回生,資本市場不會因為近期的歐債危機、黃金大跌、美股台股重挫而消滅,我們正在經歷激烈的震盪而不是一次性的消滅。

相信自己、裝備自己、未來會朝向更好的方向發展。
共勉。
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2011年9月22日 星期四

你自己,才是市場最恐怖的敵人


這是今天在朱成志的華山論劍看到的文章,原文轉貼如下:

「這個業內大新聞還是爆發了..........八月中旬,台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件,這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶,就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。

只要股市資歷超過十年以上的投資人,幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代,他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商,寫下美好的時光,也因此受到統一集團大家長高清愿的重用,將他聘為統一證的總裁。後來他還跳槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事;之後雖然退下來,但自己成立富林投顧,在代操界也頗有斬獲,一度還上電視成為股市名嘴。

但這樣資歷豐富的老手,竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日,大盤一天狂瀉四六四點,當天已經重創杜總輝的老本,三億本金賠光還不夠,還要倒貼數千萬元。
但股市殺紅了眼,也讓「老杜」誤判情勢,當天他不僅沒有停損平倉,還決定再加碼五千萬元新部位;沒想到下個交易日八月八日,又是一根三百點的黑棒,杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元,等於在這次股災中賠盡五.八億元,兩根長黑棒,恐怕
就此終結他的投資生涯。」


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當我看到這一則新聞時,我認為這只是被攤出來講的的部分,在資本市場上已經不知道洗盡多少所謂的英雄豪傑了。重點不是杜先生賠了幾億,幾億對大部分的人當然很多,但在市場面前只是一滴水。風險控管不是理論,是在實務上體現的。面對市場,所有的人都應該戒慎恐懼,不論自己過去的經驗多輝煌,每一天都是新的開始。昨天的成功很可能就是明天的禍首。

金融操作需要信心,但以上的案例很可能也是因為有充分的信心所導致的,要有信心又不能過渡自信,要有經驗又不能被自己的經驗給框死,要有知識又不能被資訊埋沒。要動態的拿捏這個尺度需要學習批判精神,不是批判別人,而是用批判的眼光檢驗自己與收到的訊息,最大的敵人其實是自己。

共勉。

2011年9月20日 星期二

Zarqarwi 講籌碼分析0921

傳統的籌碼分析是看三大法人與信用交易。在我們自己的操作經驗中感覺這個角度的分析還不足,因此我們把券商行為納入這個分析的架構中,把籌碼分析定義為資金流向分析,把券商在市場的行為當成一場金融賽局。

因為是賽局就不會是單純的線性邏輯,要考慮券商的行為也就無法捨棄基本面、消息面與技術面對市場心理的影響。因此,zarqarwi 的籌碼分析既不是單純的技術分析也不是否定基本面的籌碼分析,是嘗試將所有訊息統合在一起的一種分析架構。從來沒有人這樣處理,我們也不能說目前的努力已經完成了,這是一個努力的方向,後面還有一大塊天地等著所有使用者一起來豐富他。




2011年9月18日 星期日

你的明牌,我的冥牌


眼見只是眼見


我們很習慣地以為自己看到的就是一切,所謂眼見為憑;但我們所看到的只是一部份,並且是很小的部分。所以,當你(指任何人)將你所謂的明牌要傳遞給我的時候,我要盡可能的嘗試理解你想要表達的意思(包含當時的情境),問題來了~~當時你要說的事情好比是一隻蠶寶寶,可是等我我開始理解時,他已經在不知不覺間開始蛻變、轉化、蛻皮甚至羽化。我如果心裡不把動態當一回事,我很可能會吃鱉,撇開造假的謊言不談,很多時候願意跟私密分享的都是最親近的朋友。事實證明,所有聽明牌的投資人吃鱉比例非常高,這也不是人家故意害你或我。因為:


唯一不變的就是不斷改變


唯一不變的就是不斷改變。從來都是這樣。在田間的石頭、或海島的沙灘可能幾百年才會感覺到變異,但在金融市場,前一日跟下一天小時很可能已經天旋地轉,產業、市場氣氛、國際局勢可能隨時改變。當我將我以為的事情或道理傳達給你,你所理解的「那個」已經不完全是我傳達給你的事情了,除了時間的變數,加上透過你的理解,他也不可能完全是我所傳達的那個概念。

你的明牌,我的冥牌

某些極端的翻譯理論根本認為翻譯是不可能的,除非譯者完全浸入一樣的文化中。這邊要表達的是,一切的概念都是浮動的,並沒有一種穩若磐石的基礎。尤其在金融市場,特別是對操作的人來說更是如此。為了表達這樣的意象,我上網找到底下這張圖,發現這張圖的文字說明非常吻合我的意見,特別列在文章底下給看官參考。

投資人該怎麼辦?這個日後會繼續在部落格分享自己的心得,請多指教。

Truth is limited. Every single witness to these events will be telling a different story to the people they know. Every single person will be telling the truth, yet they wont be telling the whole truth. They're incapable because they haven't seen the whole truth. None of us have.


Truth is limited by perception which itself is limited in nature. A couple of metres away may provide you with a completely different view of events. A single step to the right may change "I almost got hit by a car" to "I was hit by a car" or vice versa. If we step back far enough to see everything we lose the details. If we get close enough to see the details then we're too close to see everything happening around us.


The only truth we have, and therefore the only truth we can tell, is our own. Only our own experiences of events, later modifed by other people's views, can be the truth to us. But we should always remain open to the possibility that our truth is not the only truth.


圖片與相關原文連結在此

擁抱複雜才能理解簡化

面對複雜,我們必須要有一套「適應系統」,也就是說,不要試圖把複雜性簡單化。處理複雜最重要的關鍵即其實就是不斷學習,讓自己接觸到多元觀點,如此一來不管是工作的決策,獲釋個人的生活都會有更寬的視野。 --- Michael J. Mauboussin《Embracing Complexity,Harvard Buisness Review,September 2011》

Radical Reverie,Jen Stark,2008



以上是今天在《哈佛商業評論中文版》「擁抱複雜」一文看到的,鳥瞰一下文章的摘要後就立刻下載拜讀全文。因為作者的觀點與我對市場的理解一致,他說:「複雜性的模型缺少簡單清爽的數學呈現,因此與某些傳統線性財務模型不一樣」,確實如此。

這篇文章選用的圖像也很有意思,有種碎型藝術的感覺,碎型幾何是大自然的幾何,有別與歐幾理得的傳統幾何。自然界的幾何結構有重複性,例如冰花或葉子,從小延展開來不斷重複類似的結構。大小結構間彼此有著共同的相似性。

圖:取自阿特拉斯部落格

當年我把每一檔股票的籌碼型態以固定的邏輯作圖時(四年前吧),也發現似乎有類似碎型的型態出現,例如以下這張縮圖。在成交量接近的不同個股間可能出現類似的作圖。撇開金融不談,作圖後的繽紛多樣,跟上面的藝術創作頗類似。

取自pchome股市頻道的選股圖

我把數據影像化之後感覺似乎看到了另一個世界,對金融世界的複雜多樣有另一層理解,講起來實在直白,實際上自己多看看就才會更清楚。若看官可以先放下選股的壓力或期待,單純的去看一檔檔圖像,會感覺到在複雜中尋找規律是可能的,但這種規律不會是線性的規律,也應該不是波浪理論的那種機械算法。我並不是一昧想打擊傳統技術分析的效用,我想表達的是傳統技術分析是很好的描述工具,但他不是分析的工具,他是描述並沒有分析,描述≠分析;當一檔商品走出三尊頭又如何?看起來像W底又怎麼樣?多少頭部繼續往上攻,多少看似底部型態繼續往下破?!這個稍微有點市場經驗的人都碰過。

分析需要有觀點有立場,分析是可以被檢驗或否證,透過分析籌碼分佈、基本面的動態、甚至市場消息,才能把市場究竟正在發生什麼事情,描繪出一個比較完整的故事。這才是分析。

這種分析方式既困難且複雜,但他才貼近市場,所以我們一直都認為「要簡化出一種單純的規律有困難」,只想知道明牌就去操作是不可行的,但是,當我們越是能欣賞這種複雜性(當然,你需要有好的工具),我們才能在操作中簡化這些資訊。金融操作的困難與挑戰就是在此。需要「隨時學習、時刻決策」。

共勉。

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後記:碎型幾何、混沌理論、蝴蝶效應是同一個理論家族。個人認為這套觀看世界的方式比傳統經濟學更能夠描述金融市場的動態。

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2011年9月17日 星期六

部落格緣起

為什麼叫資本市場修道院?


「資本市場」基本上代表入世的庶務,給人的印象是銅臭與世俗的,修道院(Monastery)象徵出世關懷,把入世的活動與出世的精神結合在一起是什麼意思呢?意思很簡單,版工(Zarqarwi)發現,幾乎在所有的領域,凡是有傑出表現的人或團體幾乎都都有宗教修持或關懷,例如巴菲特與比爾蓋茲到中國倡導慈善事業,我最欣賞的操盤手"索羅斯"(Geoge Soros)1970年之後開始活躍慈惠事業,時代雜誌在2007年時曾刊載了索羅斯對在美國的計劃投入了7億4200萬美元,加上其它地區,總共已投入總額超過60億美元。


這些在資本市場金字塔頂端的高手,身上不只有銅臭,那種類似宗教家的刻苦、自律與超越的信念,是推動他們不斷奔向顛峰的動力。因此取名為資本市場修道院自我砥礪。

Logo
黑體字Z 看起來向一隻黑天鵝,取材自黑天鵝理論(Black Swan Theory),表示金融市場的詭譎不可測本質,整個字形是一隻側飛的蝴蝶,是想擷取渾沌理論中蝴蝶效應(Butterfly Effect)所隱含的非線性關係,一個簡單的事件可能帶來重大的影響。






年輕時曾經嚮往過素樸的宗教生活,也非常用心的參與大大小小慈惠的活動,甚至也讀了三年的神學,很多人好奇我這樣的轉變,甚至會覺得我好像浪費了不少時間。其實一點都不浪費,不論是大學主修的分子生物或更早之前拿過的醫學檢驗執照,都對日後的工作有莫大的幫助,尤其是靈修神學對我面對磨難中的各種難關,都有穩定情緒、讓自己能重新出發向上的動力。


聖與俗原本就是世界的一體兩面,在資本市場修道一樣能體會上帝的恩典與大能;世界在祂裡面,我們在世界裡面。這裡面所記載的文字都是個人的反省心得,期盼引起共鳴也歡迎網友指教。